世纪佳缘NASDAQDATE婚恋世纪
一、中国婚恋社交行业有较大的发展前景
婚恋行业在中国是一个较为传统的行业，从古代的媒婆到现代的线上婚恋社交，这一行业自古就是依赖于人们对于婚姻、家庭的渴望而存在发展，通过撮合婚恋的男女双方来进行收费，其收费的水平受制于社会及群众对于婚恋的 资产总计 流动资产合计635593 货币资金 短期银行存款 定期存款10 可供出售证券-流动资产 应收账款 递延税项资产-流动资产 预付款项与其他流动资产 预付物业及设备成本-非流动资产74 固定资产-物业及设备 无形资产 商誉 其他非流动资产1 负债合计26848 流动负债合计 递延收入-非流动负债 应计负债及其他负债-非流动部分63 递延税项负债55 股东权益合计(含少数股东权益) 普通股 股本溢价 法定储备 留存收益 库存股 其他综合收益-11-13-4
五、未来增长可预期
从未来几年发展来看，一对一红娘服务能提高公司的变现能力，多产品的战略使其更加的牢固的保持其行业第一的位置并不断完善其变现能力。
1.升级一对一红娘服务，实现规模化经营
一对一红娘是世纪佳缘近年推出的高端服务，主打专属红娘面对面沟通，为客户提供定制化婚恋交友服务。佳缘通过与传统线下婚介公司合作，在保证服务质量的前提下，外包红娘业务，降低红娘服务的成本与价格，进入到4万元以下的市场，最大化流量与用户价值，提升了公司的营收能力。
对于外包红娘的管理与质量保障，公司制定了完善的内部数据库系统，来跟踪反馈客户婚恋进度；同时通过总部制定红娘标准化管理制度，统一线下服务质量与体验，保证该业务健康扩张。
一对一红娘服务已经成为佳缘发展最为迅速的业务，截止年第二季度，已经有48个城市开设了59家线下一对一红娘服务中心，预计年底将达到约80个服务中心。该业务的快速增长带动了公司整体营收的增长。
图15：开设一对一红娘业务的城市与服务中心数量
图16：一对一红娘业务的收入与占比（单位：百万RMB）
图17：世纪佳缘的营收组成变化（单位：百万RMB）
2.严肃婚恋领域内多产品布局战略
佳缘当前在婚恋社交流领域内布局了多个社交产品线，以期最大化覆盖对婚恋交友有需求的网络用户，形成产品上的差异化与协同性，最终降低用户获取成本，深挖单个用户价值。
除去佳缘主站，当前主要产品线包括
l爱真心：世纪佳缘旗下会员制婚恋交友网站,%注册会员实名认证。爱真心面向中国城市白领人群,帮助用户寻找真诚、有共同追求的另一半。
l求爱：手机wap端交友网站，已拥有超过w的注册用户。
l嗒哩：嗒哩是世纪佳缘于年11月11日推出的，面向年轻用户的手机移动端和PC端双平台的免费交友平台。
图18：世纪佳缘在婚恋交友领域内的产品布局
3.盈利与当前估值
由于一对一红娘业务发展迅速，收入占比不断提高，因此年佳缘毛利率下降较为剧烈。我们认为一对一红娘业务的扩张虽然拉低了整体毛利率，但由于这部分业务没有额外的品牌宣传和广告费用，因此边际利率(contributionmargin)比较高，对公司整体的净利率有很大贡献。
图19：-世纪佳缘毛利润及毛利率变化
佳缘当前的市值为1.91亿美金，估值状况如下
PSPE2..3E.4作为婚恋社交领域内的龙头，在传统线上社交营收稳定增长，且线下红娘显示出较强增长趋势的公司，我们认为世纪佳缘未来两三年中市场地位、营收与盈利状况会有较为显著地巩固与提高，对于其股价的走势我们也保持乐观态度。
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