东北轻工梦百合事件点评非公开发行完成

公司发布非公开发行股票报告书，本次定增共募集资金6.93亿元，扣除发行费用后净额为6.82亿元，发行股票数量为万股，发行价为27.08元/股，锁定期为6个月。

点评

定增折扣系数小，募集资金加码产能扩张。定增发行价为定价基准的91%，折扣系数相对较小，表明市场对公司价值的认可。而本次定增资金主要用于美国和塞尔维亚基地建设，随着年底各基地陆续达产，将打破公司产能瓶颈。

反倾销大幅改善竞争格局，产能扩张周期助力市占率提升。①反倾销落地，实际上是政策推动的美国床垫“供给侧改革”，预计将带动美国出现25%的进口供给缺口，美国床垫行业供需将在未来一年均保持在供给紧张的态势，竞争格局亦大幅改善。②梦百合今年率先同行积极开展海外产能扩张，明年进入产能爆发期有力承接美国订单，提高市场份额。此外，在现有美国供需格局，梦百合对下游议价能力大幅增强，10月已完成一次提价传导成本，后续不排除再度提价。③前期原材料上涨诱发市场担忧，但我们认为公司通过全球采购能有效降低成本波动影响，且聚醚整体供需格局较差，价格难以维持高位。

产能扩张开店奠定高增，高管增持彰显信心。①公司自有品牌占比快速提升，海外自有品牌占比超20%，叠加明年内销继续维持高速开店（预计到-家），奠定明年高增态势。②高管近期公布增持计划，执行副总裁王震先生拟增持万元-万元，副总裁崔慧明先生拟增持万元-万元，表现管理层对长远发展信心。

盈利预测及投资建议：

预计-年EPS分别为1.48/2.48/3.28元，当前股价对应PE分别为22.90/13.67/10.31X，给予“买入”评级。

风险提示：

下游需求低于预期，新建产能投产不及预期，原材料涨价。

该报告发布于年12月2日，《非公开发行完成，加码产能扩张周期》

分析师：唐凯，执业证书编号：

S055051601

附表

分析师简介

轻工组组长：唐凯，美国纽约州立大学宾汉姆顿分校会计学硕士，武汉大学经济学本科，现任东北证券轻工组组长。曾任尼尔森（上海）分析师，久谦咨询有限公司咨询师，东海证券研究员。年以来具有5年证券分析师从业经历。

轻工组分析师：钟天皓，中国人民大学保险学硕士，中南财经政法大学保险本科，现任东北证券轻工行业分析师。年以来具有2年证券研究从业经历。

轻工组研究助理：夏振宇，上海交通大学金融硕士，上海交通大学数学本科。现任东北证券轻工组研究人员。曾任浦银安盛基金地产/建材研究员。

轻工组研究助理：陈渊文，同济大学土木工程专业博士，东南大学土木工程专业本科，现任东北证券轻工组研究人员。

联系方式

组长

唐凯

联系

分析师

钟天皓

联系

研究助理

夏振宇

联系

研究助理

陈渊文

联系

欢迎

转载请注明：http://www.hongloumengs.com/bhgx/8713.html