行业个股梦百合的近黑天鹅属性
梦百合当前处于近黑天鹅状态——对我来说，处于近黑天鹅状态。也就是说，我认为它在未来多年，业绩会爆炸，并且不只是爆炸那么简单（我们下面再谈）。然而市场并不知道，为什么？因为当环氧丙烷价格向上波动时，它展现了轻工股的特质，也就是成本上涨，股价下跌。这让我明白，我所谓的真相时刻，只是我个人的真相时刻。市场并没有这样的知识。也让我明白，对真相的认识并不是同时产生的，而是各有各的敏感带。同时也让我明白，等待是需要的。
回到主题，为什么梦百合处于近黑天鹅状态？理由如下：
人类关于舒适度的体验具有相似性。我们对寒冷、炎热、饥饿、疼痛，以及诸如此类的东西，具有相同的感受。这决定了，具有类似属性的东西，在A地卖得好，在B地也可以爆发，假以时日。资本主义全球化带来的结果，是产品的全球化泛滥。
文化具有显著的向下入侵特征，或者说向上模仿的倾向。我们当然会羡慕更美好的生活，或者说看起来更美好的生活。如果比你更有钱的人都在用某项东西，你当然会想要尝试一下。这让我想起件事情。很多很多年前，实木地板是上流社会才用得起的东西，等到工业革命后，就不那么昂贵了。所有人都用上实木地板。
二、为什么是现在
以上两点决定了，记忆绵床垫在中国的爆发具有必然性。于是问题变成了，为什么是现在？这是我回答不了的问题，但我们可以观察，可见的是：恒旅模式已经具有相当的规模，Top10连锁酒店合作8家达成；年线下门店有望突破家（喜临门不过家）；线上业务同样高速增长，年Q1-Q3同比增长%。
这就是我们所能观察到的事物，也就是有证据证明，记忆绵床垫在爆，同时不少人认为他会爆，以及各大连锁酒店品牌背书。就文化属性来说，他具有传染性；也就是说爆发的结果是继续爆发。通过什么方式？当曼德伯谈到洪水模式时，他没有提到羊群效应。而这是继续爆发的理论基础。当你知道某个东西别人都在用的时候，你难道心里不痒吗？我家的呼啦圈点头称赞，虽然上次我使用它的时候还在读小学。
当事物不断扩大连接节点时，你知道他会变得更好。因为，新的节点，会自动创造新的节点。此外你可以拿更多钱去扩大影响力，在营收和利润间做个再平衡。同时，这也表明你所观察的事物，必有过人之处。当然，有个前提。这种连接必须建立在共赢的基础之上，而不是赔本赚吆喝——比较不那么强固，而是脆弱的形式——同时备受资本市场好评，让人觉得倒胃口。
题外话，“我有个朋友”是非常愚蠢的观测角度。这误解了证据的典型性，误将局部的观察视为整体。你应该更信任企业公布的主要数据，除非你有明确的证明他在晃点你。
三、从产品谈起
回到产品本身，什么样的产品会爆？除了记忆绵床垫本身所提供的产品价值外，高质低价也是个因素——一个能抓住海量主要用户的企业，才长得大——也比较耐操。作为从ODM切入OBM的企业来谈，相对高毛利率的优质供应商体质，使其具备这种条件。淘宝数据表明，60%的床垫购买者选择了-元价位的记忆绵床垫，而梦百合这一区间销量占74%。
另一要点，是信任；也就是能闭着眼买的产品比较好。这降低了选择的成本，将我们所不知道的资讯简单化，综合起来。倪张根谈到企业文化时，提到了“受人尊敬”；这是一种，有切肤之痛的状态。谈到这里可以提下关于怼人的问题。本质上，怼人是把自己放在非常脆弱的位置。这和“受人尊重”非常相似。这要求企业声誉经受得起时间的考验。迄今为止，就我所观察到的事件来谈，我觉得算得上岁月静好。
四、不只是爆炸那么简单
如果，只是业绩爆炸，其实也没有多好。为什么？业绩翻倍，不代表估值会涨，相反，估值可能会跌一半，甚至更多。身为前保险股民，对此深有体会。虽然我在平安里也赚了XX万——但是太保折磨的我痛不欲生。撇开过往不谈，那么，为什么梦百合具备估值扩张的可能性？
首先，我们可以观察到，优质家居股估值是怎么给的（这种估值方法当然比较不强固，但在梦百合的估值基础上则比较值得展望，不强固本身并没有伤害性）。产品品牌化，也就意味着，成本向下游转移的能力提升，利润的稳定性将得到市场认可。也就是说，从周期股转向消费股。除了净利率提升带来的戴维斯双击机会之外，估值换轨才是题中之义。
产品品牌化，当然也还不够好。我们还可以观察到的是：
第一，梦百合没有采用前向一体化，而是采用后向一体化战略。再重复一遍，整体来说，化工是非常糟糕的商业模式；表现在供给扩张轻松，而需求增长则需要时间。这决定了往往需要非常特殊的外部环境，才会造成利润飙升。股价呈现短期快升快跌的A字型走势，以及要苦等很久才会有一次行情。
后向一体化则不然，首先是更好的贴近用户，拥有更多的反馈和数据，以改善产品；以及品类扩张的能力。我们看到的是MATRESSES和MOR在疫情之下的惊艳表现，也就是顾客不得不冒着生命危险，之下的业绩表现。这或许也说明了，不只是代工厂那么多。
第二，除了床垫和枕头以外，沙发和电动床也呈现爆发式增长的趋势。还是那句话，不只是代工厂那么多。
说人话，以记忆绵为轴，倪总正在做的是，后向一体化，以及横向品类扩张。除了床垫本身的想象空间之外，这当然也打开了另外一个维度的想象空间。前提是，战略落地，转换为人民币；这是我们正观察到的事物。这便是我想说的，不只是爆炸那么简单。
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